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标普信评谈国企债券违约:中国地方政府对国企的支持存在分化

近期支付通Qpos官网注意到:标普信评谈国企债券违约:中国地方政府对国企的支持存在分化近期多家国企发生债券违约,在中国信用债市场掀起一波风浪。

标普信评表示,这些违约国企在行业中一般都处于弱势地位,最终导致了违约,并且在违约前的一段时间里,其自身的信用状况也比较脆弱。 

11月13日,标普信评对导致国企违约的情况进行了分析。标普信评发布报告指出,中国地方政府对国企的支持存在分化,国企是否具有竞争力是影响政府支持意愿的因素之一,即便政府帮助企业度过流动性难关,若企业在其盈利业务中缺乏竞争力,其长期生存能力的提升可能也具有挑战性。

标普信评表示,2019年初曾对数百家中国境内产业类发债企业进行了案头分析,其中包括三家后来发生违约的地方国企:青海盐湖工业股份有限公司(下称盐湖工业)、华晨汽车集团控股有限公司(下称华晨汽车)和永城煤电控股集团有限公司(下称永城煤电)。 

标普信评对三家企业的点评如下:

盐湖工业:在钾肥领域有较强的竞争力,但镁业和化工业务经营状况较差,且占用了公司大量的资金,对公司带来了明显的拖累。较弱的业务状况不利于企业盈利能力的提升,财务风险也可能随之上升。

华晨汽车:对核心子公司——华晨宝马汽车有限公司的控制力不强,而母公司自主品牌知名度较低,竞争力较弱,现金流产生能力较弱。考虑到企业对子公司的控制力不强,如果只看母公司,其财务风险也较高。

永城煤电:煤炭业务经营尚可,但非煤业务竞争力较弱,也占用了公司大量的资金,对母公司产生了较大的负面影响。上述因素是三家企业潜在业务状况处于相对较低水平的主要原因。 较弱的业务状况不利于企业盈利能力的提升,财务风险也可能随之上升。

标普信评认为,三家企业的财务风险均较高,一旦再融资不顺畅,流动性就可能捉襟见肘。由于几家企业的潜在个体信用状况较弱,政府即使帮助企业解决流动性问题,也很难从根本上改善企业的业务状况或明显降低企业的财务风险,另外,由于企业的债务规模较大,一定程度上提升了政府对其救助的难度,甚至可能会降低政府对其救助的意愿,政府可能选择让企业重组,或者允许其破产,债权人可能因此蒙受损失。因此,在标普信评对产业类国企的信用分析当中,企业潜在个体信用状况也会影响标普对政府支持的判断,特别是在企业潜在个体信用状况较弱的情况下。 

另外,标普信评也注意到,近年来债券市场上其他违约的国企主体,如四川省煤炭产业集团有限责任公司、东北特殊钢集团股份有限公司、沈阳机床(集团)有限责任公司等,其业务状况均较弱,财务风险很高,潜在个体信用状况较弱,政府没有选择帮助其债券的兑付,最终企业发生了违约。 

值得一提的是,10月22日,标普信评(标普信用评级(中国)有限公司)宣布已在中国证券监督管理委员会完成从事证券评级业务的备案,成为首家完成此备案登记的外商独资评级机构。作为标普全球的全资子公司,2018年1月28日,央行公告称,标普信评进入银行间债券市场开展债券评级业务的注册,成为第一家获准进入中国市场的外资信用评级机构。

在标普信评的工商企业分析框架当中,通常先分析企业的业务状况、财务风险和其它因素,以得出企业的个体信用状况(SACP),然后分析企业可能获得的外部支持,包括集团或政府支持,从而得出主体信用评级(ICR)。 (本文来自澎湃新闻,更多原创资讯请下载“澎湃新闻”APP)支付通Qpos,一款集合刷卡,支付,二维码支付和云闪付的多功能智能型手机POS机,现面向全国招收代理加盟商!5年手机POS机稳定运作经验,数十万用户稳定安全使用的体验,绝对是您不错的选择!欢迎加盟支付通Qpos!

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