十大券商看后市｜11月A股进入扰动真空期，将重启中期慢涨
近期支付通Qpos官网注意到：A股在阶段性趋势上行后，继续震荡调整。
截至10月30日收盘，上证综指跌1.47%，报3224.53点；科创50指数跌1.29%，报1393.91点；深证成指跌2.09%，报13236.6点；创业板指跌1.63%，报2655.86点。
进入11月后，包括美国大选等多方面不确定将落地，市场将何去何从呢？
澎湃新闻搜集了10家券商的观点，大部分券商认为，尽管短期美国大选在即、欧美疫情反复等因素，可能将对市场情绪有一定的压制，但对市场中期前景不宜悲观。11月A股将进入内外部扰动真空期，基本面持续改善将驱动增量资金入场，打破市场流动性弱平衡的格局，重启中期慢涨。
配置方面，顺周期特别是金融板块，以及低估值板块，成为多家机构看好的投资方向。此外，历史经验表明，A股投资者对于五年规划较为关注，因此“十四五”规划纲要落地催化的细分热点领域投资机会凸显。
中信证券：不确定渐次落地，空窗期渐入佳境
目前，外部欧美疫情反复的影响有限，美国大选也将日趋明朗。同时，内部基本面预期修正诱发的调仓接近尾声，科创板IPO对市场流动性压制的高点已过。展望后市，预计11月A股将进入持续两个月的内外部扰动真空期，基本面持续改善将驱动增量资金入场，打破市场流动性弱平衡的格局，重启中期慢涨。
具体来看，首先，海外疫情反复的冲击有限，外盘将不会重现今年3月的恐慌：治疗方案成熟，疫苗渐行渐近，限制措施重启实际影响有限，外部疫情反复只影响欧美经济短期复苏的节奏，不改变其中期复苏的趋势，反而会提升A股在全球资产配置中的相对吸引力。
其次，美国大选结果11月将日趋明朗，预计拜登当选的预期将落地，民主党控制两院的可能性也在提高；即使选举进入悬而未决的状态，特朗普“翻盘”概率仍然较低。再次，科创板IPO和机构调仓对市场流动性预期的压制将逐步缓解：大单IPO对市场流动性压制的高点已过，资金分流压力将逐步减小；三季报落定，基本面预期修正引发的调仓也已接近尾声。
最后，政策变量的重要性提升，“十四五”规划纲要落地，预计科技自强等主线将提供新的市场热点。趋势上，内外扰动落地后，11月A股将渐入佳境，重启中期慢涨。
配置方面，继续看好顺周期和低估值板块，主要包括受益于全球经济复苏和弱美元的有色金属和化工，受益于国内消费修复的酒店、白酒、家电、汽车、家居，以及绝对估值低的保险和银行。此外，建议继续关注“十四五”规划纲要落地催化的细分热点领域。
中信建投：市场将维持震荡格局
展望后市，在经济仍然保持温和复苏的情况下，流动性保持中性，市场将维持震荡格局。
配置方面，对于绝对收益的投资者，我们建议维持中性的仓位，对于相对收益的投资者，均衡配置成为主要的策略，静待市场出现新的变化。
从短期来看，无论是成长行业还是金融周期、消费等板块，都存在着一定的瑕疵，行业配置的机会不明显。从长期来看，十四五规划和经济转型升级的方向仍然值得关注。
中金公司：市场中期前景不宜悲观
三季度A股市场受国内经济恢复加速度放缓、货币政策逐步向正常化回归、局部高估值等因素影响，市场在经历半个月左右的趋势上行后转为震荡调整。
展望后市，尽管短期美国大选在即、欧美疫情反复等因素可能将对市场情绪有一定的压制，但对市场中期前景不宜悲观。中国疫情防控方面大幅领先外围，疫苗的进展也较为积极，应对零星局部的反复措施坚决有力且经验较为丰富，复工复产的深化可能是大概率的方向；欧美的再次反复，可能会进一步凸显中国产业链的稳健性。同时，欧美疫情的反复，可能也会使得中国政策朝正常化过度的节奏较为缓和。另外，近期市场盘整已经在部分消化此前局部高估值问题，整体市场估值不高。
配置方面，建议投资者投资者在本轮波动中，逢低吸纳后续可继续看好的标的。如新能源及新能源汽车产业链；内需消费中估值不高、景气程度仍在改善的汽车、家电、家居等；科技板块中逢低吸纳存在预期差、受益于5G布局及应用进一步深化的板块，如苹果产业链等；低吸化工优质龙头、金融里的龙头企业。
广发证券：“十四五”规划编制期间，A股市场行情值得期
历史经验表明，A股投资者对于五年规划有预期，中小创业板相对涨幅更高。这在“十一五”和“十二五”规划中体现的较为明显。受疫情影响，叠加全球的不确定性，我国经济处于恢复阶段，“十四五”规划的预期区间内，A股市场行情值得期待。
配置方面，五年规划的编制期间，投资者对传统热点板块的政策预期不断发酵，带来相关领域主题投资活跃，受益行业会前率先吹响上涨的号角。总结前三个五年规划，我们能找到A股相关的受益行业，电气设备、国防军工和休闲服务等几个行业表现较好。由于A股投资者往往具有学习效应，往往提前布局概念行业与个股，因此会带动相关板块在纲要发布提前启动行情。
天风证券：美国总统大选落地提高市场风险偏好
短期看，美国总统大选结果的最终落地，有利于全球风险偏好的回升。不过，需要警惕类似2000年的悬而未决的风险。
具体来看，如果拜登获胜，民主党人主导的大规模财政刺激计划落地预期将会提振市场情绪；如果特朗普获胜，虽然财政刺激规模可能不及预期，但减税政策倾向下美联储维持低利率环境也将减轻对市场利率上行的担忧。但一旦出现类似2000年大选的悬而未决的情况，市场风险偏好将受到压制。
配置方面，如果拜登胜利，反垄断调查可能迫使美股传统互联网巨头面临拆分压力，另外，清洁能源计划、贸易摩擦减轻的可能性、中产阶级消费能力的崛起，将使得A股新能源产业链、偏消费类的出口行业、仿制药等行业将获得更舒适的发展环境。
如果特朗普获胜，传统能源行业煤炭、石油化工等将会获得阶段性支撑，但在全球需求不足的情况下持续性不强；科技战的持续可能会加速倒逼国产替代链条（军工上游、信创领域、半导体）的发展。
国元证券：市场或延续保守态度
近期，欧美疫情反复，导致市场再一次担忧全球总需求的复苏可能不达预期，继而带来了金融市场的动荡。目前，市场缺乏一个确定的主线，同时又预期货币政策边际收紧，导致10月份市场逐渐转向更为保守的态度。
展望后市，这种趋势可能会持续一个季度，这会带来低估值股票的相对收益，以及市场对于高股息率股票的重视。不过，从更长的时间角度出发，中国经济复苏的动能依然存在，没有必要在当下对于权益市场持悲观态度。
配置方面，看好经济复苏带来的无风险收益率上行，看空流动性驱动的估值溢价。
东北证券：11月大金融值得关注
从三季报的披露情况看，消费、科技盈利增速相对占优。板块方面，中小板、创业板、科创板可比口径的盈利增速，明显优于主板。
展望后市，季节性因素下，顺周期行业短期仍有一定的配置机会。其中，大金融板块更值得关注。
首先，从基本面来看，目前来看金融盈利并不占优，但CPI-PPI剪刀差上行是更加重要的指标，可能带来金融短期占优。其次，从流动性来看，M1-M2剪刀差迅速上行短期对金融板块有明显提振，这与目前的情况基本相符。再次，从数量指标来看，市场自6月以来就已经具备切换至金融风格的部分条件，但并不显著。最后，日历效应和基金换仓更具解释力，四季度基金经理风险偏好的下降使得低波动行业更受青睐，11月大金融行业预计仍有一定表现。
国盛证券：主板和中小板业绩改善力度可观
整体来看，今年三季度，主板和中小板的业绩修复力度更大，创业板的业绩修复明显放缓。同时，现金流及费用率均显示，疫情冲击之后，企业经营活动不断修复，利率宽松的环境下企业融资也大幅改善，企业财务压力进一步减轻，研发也逐步开始恢复。
具体来看，主板三季度的累计净利润同比为-9.2%，较二季度的-21.3%提升12.1个百分点。中小板三季度的累计净利润同比为16.8%，较二季度的8.9%提升7.9个百分点。创业板（剔除温氏乐视网宁德坚瑞光线）三季度的累计净利润增速为34.6%，较二季度的34.5%提升0.1个百分点。科创板三季度的累计净利润同比为12.2%。
配置方面，看好有色、电新等业绩连续改善的行业。前三季度业绩增速为正，且连续两期业绩改善的行业主要包括有色金属、电力设备及新能源、综合金融、电力及公用事业、电子等。
开源证券：进入11月可关注金融板块
10月A股涨跌幅靠前的板块，主要集中在顺周期消费、新能源以及银行板块，一定程度反应了驱动力转向了出口、消费和制造业等广领域，这对于经济修复完全依赖于逆周期调节政策的观点是一种有效修正。同时，海外疫情再次反复暂时阻挠了经济复苏的进程，国内市场因此在10月最后一个周再次出现了疫情交易。
展望后市，需要理解的是随着对疫情的认知深入和疫苗推出的临近，全球央行很难出现类似3月的流动性宽松。疫情反复带来的风格反复的当下，应该是投资者调整组合的好时机。
进入11月后，金融板块的银行、保险、房地产等，或成为最佳选择，可以在上行风险中提供可观收益，在下行中提供保护，在中性假设下保证投资者获得基本收益。
粤开证券：市场仍将震荡整理
展望后市，A股将进入将进入一阵内外部扰动真空期，届时市场可能会重新聚焦业绩趋势上，高成长的行业和公司将更受关注，在此之前市场或仍以震荡整理为主，建议保持耐心。
配置上，建议投资者重点关注三条主线：一是“十四五”规划超预期带来的投资机会，关注第三代半导体、光伏、新能源汽车等板块；二是优质的低估值板块的估值修复机会，关注化工、大金融等板块；三是临近年底，部分板块可能会出现估值切换行情，关注业绩成长性高的板块。(本文来自澎湃新闻，更多原创资讯请下载“澎湃新闻”APP)支付通Qpos,一款集合刷卡，支付，二维码支付和云闪付的多功能智能型手机POS机，现面向全国招收代理加盟商！5年手机POS机稳定运作经验，数十万用户稳定安全使用的体验，绝对是您不错的选择！欢迎加盟支付通Qpos!
