央行首提M2与社融增速要比名义GDP略高：货币政策或更松

近期支付通Qpos官网注意到：北京青年报·北京头条客户端5月14日消息，5月10日，央行发布《2020年第一季度中国货币政策执行报告》。北京青年报记者注意到，报告提出“保持M2和社会融资规模增速与名义GDP增速基本匹配并略高”，其中“略高”的表述是央行首次提出，以往的表述都是“保持广义货币M2和社会融资规模增速与名义GDP增速相匹配”或“相适应”。多位专家注意到这一细微变化并认为，最新报告多出来的“略高”二字内涵丰富，预示未来货币政策将更加宽松，逆周期调节会继续加强，实体经济将得到更充足的资金支持。

货币政策宽松力度将继续加码

“本次货币政策执行报告最需关注的一点就是央行首次提出的‘略高’表述。”浙商证券首席经济学家李超认为，该表述的变化说明货币政策宽松力度将继续加码，金融数据将继续走高并远高于名义GDP增速。

“我国央行对政策基调的措辞往往是比较谨慎的，因此需要将‘略高’的表述加以放大来判断政策取向。”李超说。

李超指出，一直以来，我国央行维持“稳健”的货币政策，而其评估稳健货币政策力度把握是否合适，主要看货币条件是否与保持经济平稳增长及物价稳定的要求相匹配，即广义货币M2增速与国内生产总值（GDP）名义增速之间的匹配度。

根据李超的观察，央行自2018年第四季度的货币政策执行报告开始提及“保持货币条件与经济平稳增长及物价稳定的要求相匹配，既不能多，也不能少”的相关表述，当时的背景是2018年四季度经济回落压力加大，2019年1月央行全面降准，即货币政策实质是“稳健略宽松”的基调，此时央行货政报告中的表述仍然较为审慎。此后，2019年前三季度央行的表述为“保持广义货币M2和社会融资规模增速与名义GDP增速相匹配”，第四季度为“促进货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应”。

“从‘相匹配’到‘相适应’，央行使用‘基本匹配并略高’的表述还是第一次，充分说明了当前货币政策基调的变化，逆周期调节力度将继续强化，通过推高金融数据为经济提供充足的资金支持，维稳经济增长。”李超认为。

截至3月末，我国M2增速为10.1%，社融增速为11.5%，李超预计M2和社融增速的年内高点将达到12%以上，可能为名义GDP增速的两倍。

未来央行的重点在于实体信贷

广发证券资深宏观分析师周君芝注意到，上次货币政策执行报告中，央行已经提到2019年以来M2和社会融资规模增速与名义GDP增速基本匹配并略高，但只是将其作为一个金融现象加以描述。而本次货政执行报告明确提到“保持M2和社会融资规模增速与名义GDP增速基本匹配并略高，以适度的货币增长支持经济高质量发展”。周君芝预计，未来央行无意大幅收窄信用和货币条件。

周君芝认为，随着国内复工复产推进，海外疫情扩散，目前央行货币政策以更为积极的姿态应对海外风险传导，并将实体增长和就业稳定放到更高位置。未来央行的重点在于实体信贷，与银行负债端更直接相关的货币市场将相机跟随调整。

瑞银预计下半年中国GDP同比增长5.5-6%

瑞银财富管理投资总监办公室也指出，跟以往的提法相比，这次多了“略高”二字，由此可确认中国货币政策将更为宽松。此外，央行报告还减少了强调保持总体杠杆稳定的定调。因此，瑞银预计内地今年信贷增长约12%，高于去年的10.7%。瑞银还认为，最近发布的经济数据显示内地二季度经济大致平稳过来，货币及财政政策双管齐下，配合环球经济重回轨道，相信下半年内地经济同比增长达到5.5%至6%。

（原题为《央行首提M2与社融增速要比名义GDP略高，略高为啥重要？》）(本文来自澎湃新闻，更多原创资讯请下载“澎湃新闻”APP)支付通Qpos,一款集合刷卡，支付，二维码支付和云闪付的多功能智能型手机POS机，现面向全国招收代理加盟商！5年手机POS机稳定运作经验，数十万用户稳定安全使用的体验，绝对是您不错的选择！欢迎加盟支付通Qpos!