创业板改革方案六看点：存量投资者门槛不大变，20%涨跌幅

近期支付通Qpos官网注意到：创业板改革方案出炉进入倒计时。

4月27日晚间，据央视新闻联播报道，当天，习近平主持召开中央全面深化改革委员会第十三次会议，强调深化改革健全制度完善治理体系，善于运用制度优势应对风险挑战冲击。会议审议通过了《创业板改革并试点注册制总体实施方案》。

创业板改革方案通过，相信很快会迎来各项规则的征求意见，创业板注册制也将在不远的将来正式落地。在2019年在上海证券交易所设立科创板并试点注册制之后，资本市场又将在2020年奏响一场新的改革凯歌。

据上海证券报报道，此次创业板改革在试点发行注册制的同时，推出了包括发行、上市、交易、退市、信息披露等内容在内的一揽子改革。今天晚些时候，证监会将就四项部门规章公开征求意见，深交所也将发布配套规则，并公开征求意见。

东北证券研究总监付立春在4月27日晚间接受澎湃新闻采访时表示，从科创板到创业板的改革正在形成一个全新的体系，支持我国的高质量经济发展，对原有的资本市场也会起到推动竞争和完善的作用。展望后市，A股市场将在新证券法的框架下，沿着注册制逐渐升级，向市场化、法治化、国际化方向发展。

他对澎湃新闻记者说，本次创业板改革的方案推出，有两点值得关注：

一是，创业板改革的启动时机和市场预期有所不同，最早市场预期是在2019年年底之前，没有如期实现，市场于是形成了改革会拖延很久的预期，但监管层毅然决然的推出了这一重大改革方案，表明中国资本市场改革的力度和决心是非常大，也再一次吹响了资本市场改革的冲锋号。

二是，从披露的方向来看，应该说创业板改革是积极稳妥地稳步推进，既保持现有资本市场的稳定，又要服务高质量的经济发展，推出增量改革，从科创板、新三板到创业板，逐渐形成体系。

付立春说：“这个方案可能是有些超出市场预期的，但符合我个人的预期，因为我相信中国资本市场确实正在经历三十而立的升级阶段，我们正在见证历史。”在他看来，方案体现了监管层对于存量改革下维持市场稳定的要求，改革不会一蹴而就，增量改革可能会逐步通过优势去替代存量市场的部分功能。

前海开源基金董事总经理、首席经济学家杨德龙也认为，这将推进创业板改革并试点注册制，完善发行上市、并购重组、再融资等基础制度，进一步增强对创新创业企业的制度包容性，有利于推动更多优质新兴科技类企业登陆资本市场。

看点一：以信息披露为核心

证券时报引述证监会副主席李超的介绍称，此次创业板试点注册制改革，坚持“一条主线，三个统筹”。

“一条主线”是以信息披露为核心的股票发行注册制，提高透明度和真实性，由投资者自主进行价值判断，真正把选择权交给市场。

“三个统筹”包括了，一是统筹推进创业板改革与多层次资本市场体系建设，坚持创业板和其他板块的策略发展，形成各有侧重、互相补充的适度竞争格局；二是统筹推进注册制与其他基础制度建设，实施一揽子改革措施，健全配套制度；三是统筹增量改革和存量改革，包容存量改革，稳定存量上市公司和投资者预期，平稳实施改革。

创业板试点注册制，在首发注册办法方面总体沿袭了科创板试点注册制的核心制度安排，充分借鉴吸收了科创板试点注册制成功的一些做法。

一是以信息披露为中心，精简优化发行条件，增强制度的包容性，强化市场主体的责任，加大法律的管理工作，在发挥条件审核注册程序、发行承销、信息披露、原则要求、监管处罚等方面给予科创的和试点工作要求规定基本是一致的，要求对有关规定作出相应的一些补充。

二是明确创业板的板块定位，支持创新创造类企业，鼓励新旧产业融合，体现与科创版的差异化发展。

三是深入贯彻信息披露为中心的注册制理念，建立符合创业板特点的信息披露制度，细化市场主体的信息披露法定职责，进一步强化信息披露监管的标准。

看点二：存量投资者适当性要求基本不变，增量投资者有两个门槛

据证券时报报道，李超表示，本轮创业板试点注册制改革涉及四方面制度安排，其中一方面是板块的改革安排。

具体来看，包括优化发行上市条件，由深交所制定具体条件，支持红筹结构等企业上市，完善投资者适当性管理，尊重存量投资者交易习惯，存量投资者适当性要求基本保持不变，要求充分揭示风险，对增量投资者进行风险相匹配的适当性要求。

另据上海证券报报道，深交所拟要求，新增创业板个人投资者须满足前20个交易日日均资产不低于10万元，且具备24个月的A股交易经验的门槛。

看点三：首5日不设涨跌幅限制，之后放宽至20%

在交易制度方面，上证报报道称，创业板改革后新上市的公司，在新股上市后的前5个交易日不设涨跌幅限制，之后日涨跌幅限制放宽至20%（存量企业将同步实施）。

此外，创业板改革将同步优化盘中临停制度，监管部门将加强持续监管，全面建立严格的信息披露规则体系，并严格执行，同时也针对退市制度进行了改革完善。包括简化退市程序、优化退市标准，完善创业板公司风险退市警示制度；并对创业板存量公司可能出现的退市，设置过渡期，以利于平稳衔接。

上证报报道称，在配套的制度改革方面，李超介绍，证监会将认真贯彻落实新证券法，推动完善相关法律法规和规章制度；同时，将推动刑法修改和出台司法解释，进一步提高违法成本，配合司法机关推进实施新证券法下的民事诉讼制度，保护投资者合法权益。

看点四：未盈利企业发行条件放宽

据上证报报道，此次创业板改革优化了发行上市条件。

创业板取消了“最近一期不存在未弥补亏损”的要求，综合考虑企业预计市值、收入、净利润等因素，由深交所制定具体的多元包容的上市条件。创业板改革后，将支持特殊股权结构和红筹结构企业上市，并为未盈利企业上市预留空间。创业板预留了一定的改革过渡期，未盈利企业在改革实施一年以后可以申请上市。

看点五：创业板注册程序分为两个环节

创业板注册制和科创板试点注册制制度安排相一致，注册程序分为交易所审核和证监会注册两个环节。

总的流程是，深交所受理申请，通过问答方式审核督促企业提高信息披露质量，审核通过后将发行人申请文件以及交易所审核意见报证监会注册，证监会在20个工作日内，作出是否予以注册的意见。

据上证报报道，证监会有关负责人介绍，创业板注册制试点还作出了三方面完善：

一个是建立了沪深交易所审核工作的协调机制，保持审核标准、尺度、进度大体一致，杜绝市场之间的监管套利；

二是明确在审企业衔接安排，确保核准制向注册制平稳过渡；

三是再融资、并购重组涉及证券公开发行的，同步实施注册制。

看点六：错位发展，适度竞争

央视新闻联播称，4月27日的会议指出，推进创业板改革并试点注册制，是深化资本市场改革、完善资本市场基础制度、提升资本市场功能的重要安排。要着眼于打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，推进发行、上市、信息披露、交易、退市等基础性制度改革，坚持创业板和其他板块错位发展，找准各自定位，办出各自特色，推动形成各有侧重、相互补充的适度竞争格局。

上证报报道显示，证监会有关部门负责人介绍，科创板要突出“硬科技”特色，要求相关机构依据科创属性评价指引，引导企业合理选择上市板块。创业板改革明确了创业板的板块新定位，同时深交所将制定负面清单，明确哪些企业不能到创业板上市。与此同时，科创板、创业板、新三板精选层在上市/挂牌标准、投资者适当性管理等方面也存在显著差异。(本文来自澎湃新闻，更多原创资讯请下载“澎湃新闻”APP)支付通Qpos,一款集合刷卡，支付，二维码支付和云闪付的多功能智能型手机POS机，现面向全国招收代理加盟商！5年手机POS机稳定运作经验，数十万用户稳定安全使用的体验，绝对是您不错的选择！欢迎加盟支付通Qpos!