预期改善，多家券商对下半年行情较乐观：聚焦科技主题投资

近期支付通Qpos官网注意到：2019年上半年，A股一改颓势，成为全球表现最好的市场之一。上证指数累计上涨19.45%，深证成指上涨26.78%，中小板指和创业板指分别上涨20.75%和20.87%，涨幅位居主要股指前列。

随着稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期工作的持续推进，随着科创板即将开市、中美双方重新开始经贸磋商，A股市场似乎也迎来回暖的信号。A股下半年究竟有无机会？证券时报记者发现，多家券商策略报告乐观，并指出下半年聚焦科技主题投资。

重启经贸磋商 反弹将现

中信证券表示，中美经贸磋商窗口打开，市场预期明显改善。在此窗口期，虽然国内政策重心有调整，但预计政策力度不会减弱，且更注重政策储备，叠加前期稳增长政策逐步见效，判断今年A股第二轮上涨已经确立。

财通证券认为，经贸磋商重启，中美关系再一次缓解，这对短期的市场走势形成了较好的支撑。“但这一消息不足以让股市突破4月份形成的高点，股市在未来大概率将继续维持震荡格局。”财通证券表示，股市的主要驱动因素将从国外转向国内，需静待未来国内的宏观数据指引方向。

国金证券首席策略分析师李立峰进一步分析指出，进入7月，市场主要聚焦“美联储降息、中美经贸磋商进展、国内经济政策”，预计这三大因子影响将阶段性有所好转，判断本轮A股超跌反弹有望延续。但他同时提醒，应看到潜在制约A股反弹高度的风险点，如企业盈利偏弱、产业资本减持、金融机构同业业务避险情绪等。

“抓住今年为数不多的做多窗口期！”面对近日的反弹行情，西南证券策略团队强调，在外部压力缓解后，经济刺激的对冲因素仍然在继续。在经济下行初期，宽松政策的预期仍能对市场构成积极影响，这也是反弹窗口期的一大逻辑支撑。增量资金可以关注前期超跌的成长股、半年报业绩增速超预期的标的。

兴业证券建议，绝对收益且资金期限较短性质的机构谨慎防御，把握阶段性机会；相对收益机构可采取类似长线外资“以长打短”的做法，聚焦优质标的，兼顾市场择时。

准确把握科技主线

事实上，下半年科创板仍是资本市场关心的头等大事，多家券商由此将科技领域锚定为接下来的重要投资主线。“7月配置思路上，主要关注两个方向——半年报行情开启，科创板即将起航。”中泰证券分析认为，首批科创板企业即将上市交易，科创板的赚钱效应有望给存量市场带来溢出效应，尤其是符合国家战略的硬科技领域，有望和科创板形成估值联动。投资主线可关注抱团板块的扩散行情，如二三线白酒、业绩超预期的医药；受益风险偏好改善的硬科技，如5G、半导体；受益地产后周期的家居建材等。

海通证券判断，市场近期的上涨为小反弹，牛市第二阶段上涨仍需更明确信号。放眼下半年乃至明年，是市场震荡蓄势期也是战略布局机会。抛开市场涨跌的趋势波动，下半年建议在结构上关注两个方向：前期走势较强的消费白马等核心资产仍可作为基本配置，券商和科技代表未来产业结构转型的方向。

“自下半年开始，中国将开启一轮新的科技上行周期。”招商证券策略首席分析师张夏表示，伴随5G落地后一系列新的技术和产品渗透率的提升，有望进入第四次信息科技创新浪潮。科创板的推出也会使市场融资资金需求增加，资金供需均有望改善。在此背景下，行业性主题看5G下游应用主题扩散、云计算；事件性主题抓自主可控主线；政策性主题关注自由贸易港、自由贸易区。东吴证券同样认为，以5G、软件、半导体等为代表的科技股，将是接下来贯穿始终的市场主线；而传统行业中，建议关注受新业务带动的券商和止跌回暖的汽车行业。

无独有偶，长江证券指出，在短期涨价逻辑下，必选消费维持配置；中期关注高股息、弱周期中光伏及5G产业链、汽车；大金融依然为重点底仓配置板块，优质大行、龙头地产调整中可加仓配置。而国联证券除了看好科技主线、消费主线外，也建议关注传统行业的机会：一是无风险收益率下行的背景下，追求稳定回报的资产也不失为一种不错的选择，典型行业如银行、公用事业、高速公路、白酒等；二是在行业集中度提升过程中，龙头公司的投资机会。

此外，中信证券还建议进一步增加组合弹性，考虑从三条主线切入。除了关注科创板映射主题下的生物医药、半导体等成长股龙头，随着市场进入半年报季，还可提前布局半年报有望超预期的品种。此外，在全球流动性宽松预期下，也可聚焦大宗商品及工业品板块的轮动机会，包括黄金、铜等。

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