解读5月PMI数据：制造业市场需求放缓，进出口回落
近期支付通Qpos官网注意到：根据国家统计局5月31日公布的数据，5月份，中国制造业PMI为49.4%，比上月回落0.7个百分点，跌破荣枯线。
东方证券首席经济学家邵宇对澎湃新闻（www.thepaper.cn）表示，一季度制造业PMI表现良好，与政策及市场流动性等激励市场信心相关。而5月份PMI回落的原因在于政策进入观察期，经济复苏的动能并不十分强劲。与此同时，在房住不炒及外围风险扰动的情况下，PMI在数据表现上转弱。
5月份制造业景气出现一些波动，中泰证券首席经济学家李迅雷对澎湃新闻（www.thepaper.cn）表示，5月PMI下降主要受制造业市场需求回落的影响。
进出口方面，新出口订单指数和进口指数为46.5%和47.1%，分别比上月回落2.7和2.6个百分点。李迅雷表示，贸易不确定性增加，美国下半年面临衰退风险，英国脱欧悬而未决，欧洲经济持续疲软，未来外需大概率进一步走弱。
“进口方面，虽然前期国内经济有一定企稳迹象，但当前整体看经济内生动力仍然偏弱，进口可能仍有向下的压力。”兴业证券首席宏观分析师王涵表示，在外需疲弱的极大不确定下，对冲政策在需求端的重心可能将是制造业和居民消费；而供给端可能将着力于金融改革以提升其服务实体经济的质效。
5月PMI下降主要受制造业市场需求回落影响
根据国家统计局5月31日公布的数据，5月份，中国制造业PMI为49.4%，比上月回落0.7个百分点，跌破荣枯线。中泰证券首席经济学家李迅雷对澎湃新闻（www.thepaper.cn）表示，5月PMI下降主要受制造业市场需求回落的影响。
从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数和供应商配送时间指数高于临界点，新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。
其中，生产指数为51.7%，比上月回落0.4个百分点，仍位于临界点之上，表明制造业生产继续保持扩张态势。 供应商配送时间指数为50.9%，比上月上升1.0个百分点，位于临界点之上，表明制造业原材料供应商交货时间有所加快。
而新订单指数为49.8%，比上月下降1.6个百分点，位于临界点之下，表明制造业市场需求有所回落。此外，原材料库存指数为47.4%，比上月回升0.2个百分点，位于临界点之下，表明制造业主要原材料库存量降幅有所收窄。从业人员指数为47.0%，比上月下降0.2个百分点，位于临界点之下，表明制造业企业用工量回落。
从企业规模看，大中小企业均明显下滑，其中小企业回落幅度较大。大型企业PMI为50.3%，比上月回落0.5个百分点，仍高于临界点；中、小型企业PMI为48.8%和47.8%，分别比上月下降0.3和2.0个百分点。李迅雷表示，企业结构仍在继续分化。
东方证券首席经济学家邵宇对澎湃新闻（www.thepaper.cn）表示，一季度制造业PMI表现良好，与政策及市场流动性等激励市场信心相关。而5月份PMI回落的原因在于政策进入观察期，经济复苏的动能并不十分强劲。与此同时，在房住不炒及外围风险扰动的情况下，PMI在数据表现上转弱。
进出口双双回落，未来外需大概率进一步走弱
国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河表示，本月主要特点有，生产保持扩张，需求有所放缓；高技术制造业景气水平相对较高；企业发展预期稳中向好；进出口双双回落。其中，在进出口方面，新出口订单指数和进口指数为46.5%和47.1%，分别比上月回落2.7和2.6个百分点。
兴业银行首席经济学家鲁政委曾表示，受贸易形势不确定性影响，在出口集装箱综合运价指数较为平稳的情况下，对美西航线出口集装箱运价指数显著回落。由此来看，2019年以来新出口订单PMI改善的势头可能趋弱。加之5月工作日少于4月，5月PMI可能回落至50.0%。
中泰证券首席经济学家李迅雷告诉澎湃新闻（www.thepaper.cn），贸易不确定性增加，美国下半年面临衰退风险，英国脱欧悬而未决，欧洲经济持续疲软，未来外需大概率进一步走弱。“我们对于国内经济前高后低的判断逐步得到印证，中小城市房地产市场明显承压，工业企业利润下滑，经济前高后低，同时就业市场也面临压力。在内外环境下，弱刺激强改革是主要基调。”
“进口方面，虽然前期国内经济有一定企稳迹象，但当前整体看经济内生动力仍然偏弱，进口可能仍有向下的压力。”兴业证券首席宏观分析师王涵表示。
内生需求仍偏弱，政策或将如何对冲？“政策难以大收大放，对冲工具箱或更偏重结构性、社会政策等。”兴业证券首席宏观分析师王涵认为，当前来看，资源配置似乎一定程度上向“地产+基建”倾斜，在“房住不炒”方向不改的背景下，政策恐难大规模宽松。在外需疲弱的极大不确定下，对冲政策在需求端的重心可能将是制造业和居民消费；而供给端可能将着力于金融改革以提升其服务实体经济的质效；同时从近期国务院常务会议来看，解决就业等社会政策可能也是工具箱中相对较为优先的选择。支付通Qpos,一款集合刷卡，支付，二维码支付和云闪付的多功能智能型手机POS机，现面向全国招收代理加盟商！5年手机POS机稳定运作经验，数十万用户稳定安全使用的体验，绝对是您不错的选择！欢迎加盟支付通Qpos!
