中信证券：预计5月中旬A股会再现最佳买点

近期支付通Qpos官网注意到：5月5日，中信证券策略团队发布研报称，基本面与政策预期再平衡下，预计5月中旬宏观数据公布前后，A股将迎来布局第二轮上涨风险收益比最优的买点。

该机构指出，本轮上涨持续时间长，上行节奏慢；且增量资金偏好影响下风格更偏价值，外资偏好的品种可持续关注。建议重点配置大消费板块（后地产可选消费、医药白马、通胀预期主线），金融则依然有底仓配置价值，建议关注国企改革主题。

中信证券主要是从两方面进行了分析，一是4月宏观数据公布将再次点燃货币宽松预期；二是利多因素5月下半月集中落地。

“今年货币政策相机抉择的主要考量是经济增长，其最重要的中间目标是信用投放；松紧适度原则下，市场需要进一步通过基本面的锚去判断货币松紧程度。”中信证券认为，3月国内宏观数据优于市场和政策预期，逆周期政策预期下行是4月A股调整的主因之一；而5月中旬左右披露的4月宏观数据预计会明显转弱，将重新点燃货币等政策的宽松预期。

而在利多因素方面，中信证券指出，首先考虑到MSCI 5月审议会议和后续执行时滞，A股纳入因子从5%提升至10%后，预计5月中旬后外资会重新恢复稳定流入的状态。

其次，多轮谈判后，中美达成协议的预期也渐行渐近，估计会推动中国未来12个月出口和进口改善1.8pcts左右。

再次，5月底公布的工业企业利润将明确今年增值税调整的大概影响，预计大部分行业的利润改善弹性在2%~4%之间。

年初以来，A股市场经历了一波上涨行情。中信证券认为，第二轮上涨将与此前的驱动和节奏不同。

“第一轮上涨后，A股的整体估值水平已从低位修复至均值附近。与风险偏好回升，各路资金快速流入驱动A股估值修复的第一轮快速普涨不同，第二轮上涨的空间受盈利预期改善幅度和增量资金规模限制。考虑到盈利是慢变量，而外资作为增量资金主力，流入节奏相对稳定，预计第二轮上涨持续时间更长，但上涨节奏明显较慢。”

另外，在板块投资策略方面，截至2018年年底，A股增量资金的前三大来源是外资、回购、保险，其投资风格都更偏好价值蓝筹。

中信证券认为，外资是增量资金的绝对大头，预计还将流入5200亿元左右，在5、6月流入1200亿元，恢复至1、2月整体水平。增量资金的结构决定了第二轮上涨风格更偏价值，更看好沪深300指数在本轮上涨中的表现。

第二轮上涨的起点，核心指数的预期估值水平与第一轮不同。数据来源：中信证券

该机构建议，拥抱价值，布局三条主线。一是外资偏好、地产销售、通胀预期等逻辑支撑下的大消费板块，包括：后地产可选消费，如家电、家居、汽车等；前期滞涨且业绩稳健向好的医药白马；通胀预期驱动的必选消费，如畜禽养殖、超市等。

其次，金融板块依然有底仓配置的价值，特别是银行。

另外，今年“两会”以来，国企改革动作不断，包括计划推出第四批混改、发布国有资本的授权经营体制改革方案等，国企改革进程或明显加速，建议持续关注。支付通Qpos,一款集合刷卡，支付，二维码支付和云闪付的多功能智能型手机POS机，现面向全国招收代理加盟商！5年手机POS机稳定运作经验，数十万用户稳定安全使用的体验，绝对是您不错的选择！欢迎加盟支付通Qpos!